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Le recul latent : pourquoi il compte plus que le rendement

Quand on regarde une stratégie de trading, l'œil va d'abord au rendement : « +40 % sur l'année ». C'est pourtant un autre chiffre qui dit ce que vous risquez vraiment : la pire baisse que le compte a traversée en chemin. Ce guide explique ce chiffre, pourquoi il est souvent absent, et comment le lire.

Recul, drawdown, recul latent : de quoi parle-t-on ?

Le recul (en anglais drawdown) est la baisse d'un compte entre un sommet et le point le plus bas qui suit, exprimée en pourcentage. Un compte qui passe de 10 000 € à 7 000 € avant de remonter a connu un recul de 30 %.

Il existe deux façons de le mesurer, et la différence est essentielle :

Le recul sur positions clôturées ne compte que les pertes réellement encaissées. Une position perdante encore ouverte n'y apparaît pas.
Le recul latent compte aussi les pertes des positions encore ouvertes, au pire moment. C'est ce que le compte aurait valu si tout avait été fermé à cet instant.

Une stratégie peut afficher un recul « clôturé » de 5 % et avoir traversé un recul latent de 70 % : il suffit qu'elle garde ses positions perdantes ouvertes jusqu'à ce que le marché revienne. Tant qu'il revient, rien ne se voit dans les chiffres clôturés. Le jour où il ne revient pas, la perte arrive d'un coup.

C'est ce que vous vivrez, pas ce que vous lirez

Le rendement annuel se lit après coup. Le recul latent, vous le vivez en direct : c'est le jour où votre compte de 5 000 € en affiche 1 500. Beaucoup de personnes arrêtent tout à ce moment-là et transforment une perte latente en perte réelle. Avant de vous engager, demandez-vous si vous supporteriez de voir ce chiffre sur votre propre compte.

Les pertes ne se rattrapent pas au même rythme

Après une baisse, il faut une hausse plus forte pour revenir au point de départ :

Après une baisse de 10 %, il faut une hausse de 11 %.
Après une baisse de 25 %, il faut une hausse de 33 %.
Après une baisse de 50 %, il faut une hausse de 100 %.
Après une baisse de 75 %, il faut une hausse de 300 %.
Après une baisse de 90 %, il faut une hausse de 900 %.

Au-delà de 50 %, la remontée devient très difficile, et le temps passé sous l'eau peut se compter en mois ou en années.

Il dit quelque chose de la méthode

Un recul latent très supérieur au recul clôturé signale une stratégie qui garde ses positions perdantes ouvertes en attendant que le marché se retourne, comme les stratégies en grille ou en martingale. Ce n'est pas forcément une arnaque, mais c'est un risque bien précis : celui d'un mouvement de marché plus long ou plus fort que prévu.

Comment le lire, en pratique

Cherchez le recul latent, pas seulement le recul clôturé. S'il n'est pas publié, demandez-le. S'il n'existe nulle part, c'est une information en soi.
Regardez la date et le contexte. Un pire recul ancien, suivi d'une baisse de la taille des positions, ne se lit pas comme un pire recul de la semaine dernière.
Comparez-le au rendement. 30 % par an avec un recul latent de 80 % n'a rien à voir avec 30 % par an avec un recul de 15 %.
Rapportez-le à votre propre argent. 75 % de recul sur 1 000 €, ce sont 750 € qui ont été à deux doigts de disparaître. Réglez une limite de perte (un stop loss global) en conséquence, en sachant qu'un stop loss qui se déclenche transforme le recul latent en perte réelle.
Retenez que le passé ne borne pas l'avenir. Le pire recul connu est un minimum, pas un maximum : la prochaine mauvaise période peut être pire.

Et chez PlanetFinance ?

Le pire recul latent estimé de la stratégie est d'environ 75 %, en avril 2025, sur un panier de positions finalement clôturé en gain. La taille des positions a été réduite depuis. La méthode de calcul et le détail sont sur la page Risques, avec un simulateur qui applique ce recul au montant de votre choix.